博时天颐债券财报解读：份额缩水33.78%，净资产下滑32.76%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时天颐债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，博时天颐债券在2024年面临基金份额与净资产双下滑的局面，净利润亏损，管理费有所下降。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模缩水

本期利润为负，资产净值下降明显

从主要会计数据和财务指标来看，2024年博时天颐债券A类本期利润为 -5,385,276.22元，C类为 -516,184.92元，整体处于亏损状态。与2023年相比，A类本期利润从 -17,500,564.47元有所改善，C类从 -1,727,801.71元有所改善，但仍未实现盈利。

在资产净值方面，2024年末博时天颐债券A类期末基金资产净值为674,597,913.18元，C类为41,313,177.43元，较2023年末的996,564,379.44元和68,088,147.30元，分别下降了32.31%和39.32%。

可供分配利润减少，份额利润降低

2024年末，博时天颐债券A类期末可供分配利润为170,314,307.51元，较2023年末的289,282,923.13元减少了41.13%；C类期末可供分配利润为8,870,086.26元，较2023年末的17,359,576.99元减少了49.94%。A类期末可供分配基金份额利润从2023年的0.4221元降至0.3727元，C类从0.3529元降至0.3005元。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段净值增长率多数低于业绩比较基准

2024年博时天颐债券A类基金份额净值增长率为1.54%，C类为1.13%，而同期业绩基准增长率为3.75%，两类份额均跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年A类净值增长率为 -1.90%，C类为 -3.07%，业绩比较基准增长率为11.25%；过去五年A类净值增长率为5.08%，C类为2.99%，业绩比较基准增长率为18.75%，均大幅落后于业绩比较基准。

累计净值增长率与业绩比较基准差距较大

自基金合同生效起至今，博时天颐债券A类基金份额累计净值增长率为80.24%，C类为69.67%，业绩比较基准增长率为53.23%。虽然两类份额累计净值增长率高于业绩比较基准，但考虑到过去三年和五年的表现，基金在部分阶段的投资策略效果不佳，导致长期增长优势不明显。

投资策略与业绩表现：债券与权益市场波动影响大

债券市场牛市但操作效果待提升

2024年债券市场总体处于牛市行情。一季度短端存单等收益率下行带动长久期利率债下行；二季度央行提示风险使市场波动放大，但二季度末重回下行趋势；三季度权益市场反转使债券短期收益率冲高，下行幅度被抹平；四季度央行降息降准，收益率再度下行且年末加速。然而，基金在债券投资上未能充分把握市场机会，债券投资收益 -546,367.75元，较2023年的18,858,252.68元大幅下降。

权益市场先抑后扬，组合表现不佳

2024年权益市场先抑后扬，波动较大。组合权益部分表现偏弱，股票虽对组合贡献正收益但波动大，转债表现不佳拖累组合净值。前三季度仓位偏高、风格偏成长和中小盘配置对净值冲击较大，虽及时调整追回部分损失，但整体表现仍受影响。股票投资收益为 -23,046,892.47元，反映出权益投资策略需进一步优化。

市场展望：关注政策变化与配置机会

管理人展望未来，认为经济基本面温和复苏，宏观数据和PMI数据向好，稳增长政策持续发力，央行货币政策保持宽松。债券市场收益率下行较快阶段已过，未来回归基本面定价，需关注地产行业政策、央行货币政策框架调整等。权益方面，宏观环境利于产业革命主题行情，AI相关领域及服务类消费、新消费板块是配置重点。

费用情况：管理费、托管费随资产规模下降

基金管理费和托管费降低

2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,775,536.69元，较2023年的6,962,201.85元下降了31.41%；托管费为1,591,845.54元，较2023年的2,320,733.89元下降了31.49%。费用的下降主要是由于基金资产净值的减少，按0.60%的年费率计提管理费、0.20%的年费率计提托管费，资产规模下降导致费用相应降低。

销售服务费有所调整

2024年销售服务费为180,281.40元，较2023年的292,148.64元下降了38.29%。销售服务费按前一日C类基金份额的基金资产净值0.40%的年费率计提，C类基金资产净值的变化及份额变动导致销售服务费下降。

关联交易：交易及佣金情况

通过关联方交易单元交易减少

2024年通过关联方招商证券的股票交易、权证交易、债券交易、债券回购交易均无成交记录，而2023年招商证券在股票交易中有81,661,184.10元成交，占当期股票成交总额的6.34%；债券交易成交96,039,125.24元，占比8.15%；债券回购交易成交2,166,000,000.00元，占比10.62%。

应支付关联方佣金降低

2024年应支付关联方招商证券的佣金无记录，2023年当期佣金为73,920.83元，占当期佣金总量的6.64%，期末应付佣金余额为4,548.04元，占期末应付佣金总额的1.73%。关联交易及佣金的变化可能与基金投资策略调整及市场环境变化有关。

投资组合：股票与债券配置调整

股票投资行业分散，持仓有变化

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，股票投资涉及制造业、信息传输等多个行业。前十大股票中，昌红科技占比2.65%，ST华通占比2.14%等。报告期内股票投资组合有较大变动，累计买入和卖出多只股票，如累计买入金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票有中科曙光等，累计卖出金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票有芯源微等。

债券投资以多种债券为主

债券投资包括国家债券、金融债券、企业债券等多种品种。其中，可转债（可交换债）占比25.86%，国家债券占比17.10%，金融债券占比21.19%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，24特国06占比8.94%，23深投01占比5.05%等。

基金份额持有人信息：结构与变动

持有人户数与结构

期末博时天颐债券A类持有人户数为46162户，C类为2421户。A类机构投资者持有份额占总份额比例为74.17%，C类机构投资者持有份额占总份额比例为26.06%。整体来看，机构投资者在A类份额中占比较高，而C类份额相对较为分散。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有博时天颐债券A类57,083.57份，C类9.01份，合计57,092.58份，占基金总份额比例为0.01%，占比较小。

开放式基金份额变动：赎回导致份额减少

2024年博时天颐债券A类本报告期期初基金份额总额为685,408,931.70份，期末为456,925,209.36份，减少了33.34%；C类期初为49,195,952.51份，期末为29,515,688.35份，减少了39.99%。总赎回份额远高于总申购份额，导致基金份额大幅缩水。

博时天颐债券型基金在2024年面临诸多挑战，基金份额和净资产下滑，业绩跑输业绩比较基准。投资者需密切关注基金在2025年能否根据市场变化调整投资策略，提升业绩表现。

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